2024年9月19日下午，应对外经济贸易大学保险学院邀请，天津大学管理与经济学部金融系讲师韩昊哲在博学楼509会议室进行了题为“Learning, Price Discovery, and Macroeconomic Announcements”的学术报告。本次报告由统计与精算学系虞祯老师主持，保险学院多名师生在现场参加了报告会。

韩老师的研究探讨了投资者学习在重大宏观经济公告发布后对价格发现的促进作用。该研究将信息发布的时间划分为交易时间和非交易时间，特别关注投资者在非交易时间段内对宏观经济公告的学习效应对价格发现过程的影响。研究区分了均衡价格信息的学习过程与交易过程，并利用一个模型来描述公告信息的学习过程，进而分析社交媒体数据对股市价格发现的影响。

该研究表明，交易前的“信息敏感期”，即到交易发生前的隔夜信息处理时间，对价格发现至关重要。在宏观新闻发布到市场开盘的非交易时段内，投资者的隔夜学习活动显著增强了交易恢复后的价格发现过程。此外，隔夜学习有助于在不同类型的投资者之间平衡信息竞争环境，从而在市场开盘时减少信息不对称。散户投资者从隔夜学习中的获益尤其明显，其表现为交易行为积极性的提升，以及与隔夜回报相比日间回报的减弱。

最后，现场师生还就若干感兴趣的话题展开了热烈讨论。